Cambios en las reglas: el BCRA limitó movimientos de los bancos
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) emitió este viernes 29 de agosto la Comunicación A 8311, que introdujo cambios en las reglas del mercado de contado en dólares. Con esta resolución, el BCRA limitó movimientos de los bancos en un día particularmente sensible: el último hábil del mes, cuando vencían los contratos de dólar futuro de agosto, conocido como el día del fixing.
La norma estableció tres disposiciones centrales:
- Desde el 1° de diciembre de 2025 la Posición Global Neta Negativa de Moneda Extranjera (PGNME) será de cumplimiento diario.
- También desde diciembre, cuando la posición de contado diaria sea negativa no podrá superar el 30% de la Responsabilidad Patrimonial Computable (RPC) del mes anterior.
- Con vigencia inmediata, se prohibió que los bancos incrementen la posición de contado el último día hábil del mes respecto del saldo del día anterior.
De esta forma, el BCRA limitó movimientos de los bancos con la intención de prevenir “excesivas volatilidades” que puedan generar disrupciones en el mercado, según explicaron voceros oficiales.
Gobierno vs. bancos: una pulseada abierta
La decisión se conoció en medio de una fuerte pulseada entre el Gobierno y las entidades financieras. Tras la finalización de las LEFI en julio, los bancos recibieron una inyección de liquidez. Para contrarrestar ese efecto, el Central endureció los encajes y se volvió muy activo en el mercado de futuros, incluso asumiendo pérdidas significativas.
En la Casa Rosada, alineados con la estrategia del presidente Javier Milei, acusan a los bancos de no acompañar la transición hacia un nuevo esquema monetario.
En ese contexto, que el BCRA limitó movimientos de los bancos justo al cierre del mes generó irritación en el sistema financiero: “En las mesas de operaciones se pasaron todo el mes con una lógica y al final la cambiaron. Es todo muy kirchnerista”, sintetizó un operador.
El rol del mercado de futuros
Desde julio, cuando el dólar avanzó cerca de un 14%, el Banco Central intensificó su intervención a través de contratos de futuros. El acuerdo con el FMI le impide vender divisas en el mercado spot mientras no se supere el techo de la banda cambiaria, por lo que se apoyó en las ventas de futuros y en la suba de tasas.
Economistas privados estiman que la posición vendida del BCRA en futuros alcanzó los USD 6.100–6.300 millones. Este viernes vencían alrededor de USD 1.200 millones en contratos de agosto. Al no renovar la totalidad de esos compromisos, la posición neta vendida de la autoridad monetaria podría reducirse.
La norma que impide incrementar la posición de contado en el último día hábil del mes apunta directamente a ese mercado, y confirma que el BCRA limitó movimientos de los bancos en un momento clave.
Qué significa la PGNME
La Posición Global Neta Negativa de Moneda Extranjera (PGNME) es el mecanismo con el cual el Banco Central regula las tenencias de dólares y activos dolarizados de las entidades financieras.
Al fijar un límite sobre cuánto pueden estar comprados o vendidos, el BCRA limitó movimientos de los bancos en el contado y en futuros, restringiendo su capacidad de operar y buscando que no se conviertan en actores dominantes en eventuales corridas cambiarias.
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