Aval del FMI y cautela sobre el giro pendiente
La vocera del FMI, Julie Kozack, confirmó que las negociaciones están “en una etapa muy avanzada” y que el próximo paso es lograr un staff-level agreement, tras lo cual el Directorio Ejecutivo deberá pronunciarse. Si todo sigue conforme al calendario previsto, el desembolso de los US$ 2.000 millones podría concretarse muy pronto reuters.com.
Kozack reconoció que “los fundamentos económicos han mejorado sustancialmente desde finales de 2023” gracias a un ancla fiscal firme, política monetaria restrictiva y la transición “fluida” hacia un régimen cambiario más flexible.
Aun así, subrayó que las reservas netas siguen “críticamente bajas”, el principal indicador que obligó al Gobierno a pedir un waiver para no incumplir el programa.
Qué implica la demora del Directorio del FMI
Mientras el Directorio no se expida:
| 💡 Situación | 📉 Consecuencia directa |
|---|---|
| 🏦 Reservas insuficientes en el BCRA | El Banco Central sigue por debajo del objetivo pactado en el acuerdo con el FMI. |
| 💸 Demora en el giro de fondos | Economía no podrá usar los US$ 2.000 millones previstos este mes en el programa financiero. |
| 💱 Mayor incertidumbre cambiaría | El receso invernal y la falta de dólares agravan la presión sobre el mercado de cambios. |
El organismo advirtió que “el riesgo país se redujo drásticamente, pero sigue elevado”, recordando que la estabilidad lograda podría revertirse si los avances estructurales se frenan.
Mirada oficial: Caputo apuesta a un acuerdo rápido
Fuentes del Palacio de Hacienda aseguran que los “puntos técnicos” planteados por el FMI ya fueron resueltos y que solo resta la formalidad del staff-level agreement. En declaraciones recientes, el ministro Luis Caputo sostuvo que el diálogo con el Fondo es “bárbaro” y pidió no sobredimensionar los plazos.
No obstante, puertas adentro se preparan escenarios alternativos de cobertura en caso de que el giro se demore más allá del 4 de agosto, fecha en la que comienza el receso de verano del organismo.
Reserva del BCRA y estrategia cambiaria
Con reservas netas en terreno negativo, el Gobierno:
- Mantiene un control estricto del gasto público para sostener el superávit primario.
- Reforzó la política de “crawling peg” limitado, que acompaña la inflación pero evita saltos bruscos del tipo de cambio.
- Confía en la llegada de capitales privados tras la reapertura parcial de mercados internacionales.
Economistas advierten que, sin el desembolso del FMI, el BCRA deberá seguir interviniendo con divisas propias o encarecer financiamiento en yuanes y repos con bancos extranjeros.
Próximos pasos en Washington
Una vez firmado el acuerdo técnico:
- Se eleva un informe al Directorio con la solicitud de waiver por la meta de reservas.
- El Directorio vota: se requiere mayoría simple para aprobar el giro.
- Si el voto es positivo, los fondos se acreditan en 48 horas hábiles.
Kozack remarcó que las decisiones del Directorio “se comunicarán solo después de concluido el informe técnico”, reflejando la prudencia habitual del Fondo.
Posible impacto en la inflación mayorista
La inyección de divisas podría aliviar la presión sobre el tipo de cambio y contribuir a la desaceleración de precios al productor. Según analistas, si el desembolso se concreta antes de fin de mes, serviría de “colchón” para sostener la tendencia bajista registrada en los últimos dos informes de inflación mayorista.