S&P Merval recorta 0,63 % y quiebra seis jornadas de subas
La Bolsa porteña abrió con leves ventas que se profundizaron tras confirmarse el alza de la tasa efectiva mensual (TEM) promedio a 4,01 % en la última licitación de deuda del Tesoro. El S&P Merval llegó a retroceder 1 % intradiario y cerró con un descenso de 0,63 %, de acuerdo con datos preliminares de Reuters. Fue la primera baja de S&P Merval desde el 22 de julio, cuando el panel líder arrancó un rally que le otorgó 14,6 % en pesos.
Tasas más altas y menor rollover: el factor de tensión
La licitación de LECAPs y BONCAPs del martes convalidó tasas superiores a las previas y consiguió sólo un rollover del 76,3 %, dato que encendió la alarma entre operadores. Para contener la liquidez, el Banco Central reforzó los pases pasivos con tasas de hasta 51 % nominal anual y elevó la caución al 34 %, niveles que encarecen el fondeo bursátil.
Evolución de precios y sectores más golpeados
- Bancos: Galicia (-2,1 %), Macro (-1,8 %) y BBVA (-1,6 %) reflejaron la sensibilidad del sistema financiero a la suba de rendimientos en pesos.
- Energía: YPF cedió 0,9 % tras cinco ruedas fuertes y Pampa Energía retrocedió 0,7 %.
- Telecomunicaciones: Telecom (-1,4 %) y TGS (-1,2 %) acompañaron la corrección general.
Pese al retroceso, el S&P Merval acumula un avance de 15,5 % en julio y de 9,1 % en dólares, un dato que para la sociedad de bolsa SBS “sugiere toma de ganancias normal en un contexto de mayor costo de oportunidad”.
Bonos y riesgo país, en modo cautela
Los títulos en dólares operaron con leves caídas promedio de 0,1 %, mientras que el tramo CER rebotó hasta 1 % por la recalibración de expectativas inflacionarias. El riesgo país medido por el EMBI+ subió nueve puntos, a 1.873 unidades, todavía lejos del pico de 2.150 de mayo.
El dólar vuelve a marcar el ritmo
El peso mayorista cerró a $1.295, dentro de la banda de flotación del BCRA, pero el contado con liquidación superó los $1.305. Para la consultora 1816, el tipo de cambio real alcanzó el nivel más alto en 14 meses, un dato que refuerza la preferencia de los inversores por activos dolarizados.
Escenario político y expectativa FMI
Con las elecciones legislativas de octubre cada vez más cerca, la volatilidad se mantendrá elevada. El mercado espera que el directorio del FMI apruebe esta semana la revisión del acuerdo de facilidades extendidas y libere un desembolso de US$ 2.000 millones, lo que podría aliviar la presión sobre el Tesoro y las tasas de corto plazo.
Qué dicen los analistas del S&P Merval
“La corrección del S&P Merval es saludable luego de un rally de 13 %. El driver clave será la señal que dé el FMI y la capacidad oficial de sostener el rollover de vencimientos en pesos”, señaló Gustavo Ber, economista de Estudio Ber.
Para Portfolio Personal Inversiones, “las tasas reales positivas amplían el costo de oportunidad de mantener acciones, pero una resolución ordenada con el Fondo y la estabilidad cambiaría podrían reencender la demanda por riesgo argentino”.
Próximos datos a seguir
- 1 de agosto: vencimiento de LELIQs y posible nuevo movimiento en tasas de referencia.
- 2 de agosto: publicación del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA.
- 5 de agosto: resultado fiscal de julio, clave para proyectar necesidad de financiamiento.